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      皮之不存,毛將焉附:低迷車市下的汽車金融

      2019-11-08 作者:錢漪  來源:億歐 

      汽車集會,汽車金融,存量市場,汽車產業鏈,消費升級

      圖片來自“Unsplash”

      汽車金融是前路廣闊還是水深難測?

      汽車流通協會在今年9月發布的《2019中國汽車金融行業發展報告》中認為,雖然未來短期內汽車消費市場增速將呈現下滑的態勢,但汽車金融行業仍有可觀的市場發展空間, 預計到2020年,我國汽車金融市場總規模將接近2萬億元。 

      據國家統計局數據顯示,消費、投資、出口對國民經濟增長貢獻率在2009至2018這十年中我國消費結構發生了明顯變化,國民經濟增長逐步實現由投資拉動向消費拉動轉變——消費對GDP增長的貢獻率由2009年的56.1%上升至2018年的76.2%,資本形成對GDP增長貢獻率則從86.5%下降至32.4%。 

      消費支出連續5年成為我國經濟增長的第一驅動力,意味著國民消費持續引領經濟平穩運行,消費升級已成為主旋律。

      2009-2018年消費、投資和進出口對GDP增長貢獻率

      在汽車消費領域,對信貸消費接受度較高、利用金融杠桿消費意愿較強的80、90后已成主力,因此伴隨著汽車行業消費市場的成熟,金融滲透率預計將繼續提升。

      產業鏈洗牌的“危急存亡之秋”

      從產業經濟學角度來看,汽車制造在協同其他產業發展的關聯影響力系數上,在53個行業中位居第4,可見汽車行業主要拉動其他行業發展,而非被拉動,汽車產業鏈對國民經濟的影響可見一斑。因此在整車銷售環節增長受阻的情況下,汽車產業鏈利潤結構將迎來洗牌,產業鏈價值亟待重新分配,汽車金融將成為獲取汽車全產業鏈價值的重要補充。

      發達國家成熟汽車市場利潤結構

      挑戰與機遇并存,由于我國汽車市場已由增量市場變為存量市場,經銷商庫融壓力與風險并增,汽車流通行業進入了轉型升級的關鍵節點。

      新車銷量非衡量汽車產業發展的唯一判斷依據,但可以從中窺見汽車行業的發展趨勢和周期性變化。目前車市正處于第三次周期性下行,銷量同比增速持續放緩,主機廠處于“危急存亡之秋”。 

      國家統計局發布的10月中國制造業采購經理指數(PMI)為49.3%,相較上月下降0.5個百分點,下降幅度大于歷史均值,同時也是2019年以來PMI第六個月位于榮枯線以下,持續低迷的PMI意味著未來宏觀經濟增速面臨持續下行壓力。 

      因此,業內普遍認為,未來3-5年將是我國汽車產業攻堅克難的關鍵階段,低速增長將會成為常態,形勢或比想象更為嚴峻。

      2018年10月-2019年10月制造業PMI指數

      “居危思危”謀轉型

      汽車屬于受宏觀經濟影響較大的耐用消費品,汽車產業隨經濟波動和供需關系變化,具有相對同步性。汽車市場供需關系的周期性波動與生活必需品的周期性波動不同,生活必需品需求彈性較低,產品差別性小,競爭力主要體現在生產者對成本的控制。 

      汽車行業則具有明顯產品力及核心競爭力的差異,產品創新和研發能力直接或間接決定了市場份額,對汽車行業來說,影響汽車行業周期性的兩個主要變量為銷量和利潤率。 

      汽車銷量寒冬從2018年真正到來,銷量自2001年起十八年來首次出現負增長,并且負增長態勢由2018年7月起持續至今。利潤率方面,汽車整車銷售毛利率同樣持續下滑。 

      在產業周期性下行階段,各主機廠為了解決存量過剩問題,經銷商紛紛集中火力去庫存,加大折扣力度,但價格戰讓各大廠商受到銷量和利潤率下滑的雙重打擊,“黑云壓城城欲摧”致使其艱難捱日,哪怕部分業績表現好于市場平均水平的主機廠也難展笑顏,直言只敢“居危思危”,自謀出路。

      2001-2018年中國汽車銷量及同比增速

      我國汽車消費升級趨勢或一定程度影響了汽車行業的周期變化。 

      大體從日前各大上市車企披露的三季度財報可以發現,豪華品牌入門級車型及指導價20-40萬價位的中高端車型業績異軍突起,保持正增長。中高端車市場表現總體好過自主品牌,成為下行車市中的增速亮點。 

      可見價格波動對于中高端汽車的市場需求影響較小,而自主品牌需求彈性大,其消費群體對價格更為敏感,行業中低端供給卻大量過剩,這無疑是對汽車制造商的判斷和決策能力的一次嚴峻考驗,迎來以產品力為標準的大規模洗牌。

      皮之不存,毛將焉附

      汽車金融作為萬億級藍海備受矚目,在低迷的車市形勢下“表面繁榮”。 

      汽車金融行業的業績表現存在滯后性,在每一個2-3年的發展周期中,有可能在“啃”前兩年的老本。依附于主機廠經營狀態和行業消費,汽車金融企業的生存狀況顯然很大程度上受大環境擾動。 

      在瓶頸階段,尋找汽車金融業務新增長點和盈利點迫在眉睫,也有業內人士持保守態度,認為汽車新消費場景的商業化要更加理性考慮消費需求,嚴格核算投入和回報,作出科學理性的決策比盲目布局新業務更為關鍵。

      2019年1-9月二手車銷量及同比增長率

      新車市場乏力,諸多企業開始瞄準二手車金融市場這個“蛋糕”。據汽車流通協會數據顯示,2019年1-9月份,全國累計交易二手車1058萬輛,同比增長5.1%,并未受到新車市場低迷的影響,銷量的持續向好為二手車汽車金融市場提供了規模增長的可能性。 

      這無疑是眾多第三方汽車金融公司快速崛起的機會。在激烈的角逐中,專業性強、注重服務質量、關注用戶體驗、著力交易流程優化的汽車金融公司將更有機會在較量中拔得頭籌。打通線下交易,垂直深耕三四線下沉市場也能另辟蹊徑爭得潛在市場的份額。 

      在汽車金融政策面上,監管部門不斷加大對二手車金融的扶持力度的同時也在加強監管。日前,銀保監局發文要求從嚴規范融資擔保業務牌照管理,業界普遍認為政策收緊對汽車金融行業的良性競爭是一大利好。 

      在良莠不齊的汽車金融市場中,優勝劣汰是必然趨勢。管理混亂,業務能力弱的汽車金融機構的必然會被大浪淘洗,尤其是不合規的民間借貸公司及融資租賃平臺或將上演末日逃亡。

      編輯:郝秋慧

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